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　　兴业证券发布琢磨讨教称，督察舜宇光学科技（02382）“买入”评级，揣测公司2024-2026年营收分袂为382/442/483亿元，归母净利润分袂为25.41/32.46/36.45亿元。该行看好手机业务在AI手机、高端化趋势下的成长性，并期待AI鞭策下，智能驾驶、智能座舱、AI眼镜迟缓落地对镜头数目、规格的需求进步。

　　兴业证券主要不雅点如下：

　　24H1功绩复盘：

　　公司公告2024年中期功绩，已矣交易收入188.6亿元（东说念主民币，下同；YoY+32.1%），高于Factset一致预期的172.2亿元东说念主民币，收入增长受益于智高东说念主机商场回暖以及车载、VR业务收入进步，公司毛利润32.5亿元（YoY+52.4%），净利润11.12亿元（YoY+142.0%），高于Factset一致预期的10.33亿元，净利率5.9%（YoY+2.7pcts），受益于手机镜头及手机录像模组盈利能力改善。

　　手机业务：

　　2024年上半年智高东说念主机需求回暖，公司手机录像头模组居品结构改善。2024年前10月手机镜头出货量11.08亿件（YoY+17.1%）、手机录像头模组出货量4.43亿件（YoY-5.4%），揣测全年商场发达，阐述IDC2024年全年手机出货量有望达到12.4亿部，高于岁首预测的12亿部。中长期看，该行看好AI手机对换机周期、手机高端化趋势的鞭策作用，公司动作手机镜头、录像头模组龙头有望受益。

　　车载业务：

　　2024年前10月车载镜头出货量8850万件（YoY+11.6%），揣测全年商场发达，阐述潮电智库讨教，2024年各人车载录像头出货量揣测为3.4亿件（YoY+30.8%），2025年揣测达到4.2亿件（YoY+23.5%）。中长期看，该行合计智能座舱、智能驾驶乃至Robotaxi的发展将捏续鞭策单车录像头、传感器的规格、数目进步，公司有望通过居品变嫌保捏车载业务竞争力。

　　XR业务：

　　2024年AI眼镜初步获得进展，阐述WellsennXR讨教，代表居品RayBanMeta2024年年化销量有望杰出200万台，此外，舜宇光学科技为该居品的录像头模组供应商。揣测中长期，该行合计AI运用将催化AR眼镜商场增长，近期已有百度、三星等公司秘书新一代AR眼镜布局，其中，光学器件价值量有望成为AR末端栽培物料资本中的遑急构成部分。

　　风险教唆：1）破钞电子复苏不足预期；2）车载、VR/AR等新兴业务进展低于预期；3）地缘政事风险。

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